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24
2014

西班牙王朝,再见!

西班牙王朝,再见!

@旁观组:6月18日,西班牙国王退位,同日西班牙足球队两连败被淘汰出局。这一天,两个王朝的落幕,但王朝的丰功伟绩让人敬仰。

 
 
没有哪一只球队可以在六年里蝉联欧洲杯并且获得一次世界杯,西班牙队在2008-2012年做到了。
也没有一个帝国,从称霸世界到没落到内战与独裁,最后走向民主繁荣,西班牙在过去的100多年做到了。
 
旧王总要退位给新王,但他的贡献造福全民影响万世。
 
 

21
2014

宋老师终于出书了

宋老师终于出书了

@旁观组:从在CCER求学开始,我们就开始追读宋国青老师的连载宏观评论,如同他们年轻的时候追看金庸的武侠。终于,当年的中国宏观经济的《笑傲江湖》结集出版了,这一等就是10年啊。

《利率是車,汇率是馬——中国宏观经济评论集》收录了宋国青教授1998—2013年在财经媒体上发表的有关中国宏观经济的时评文章。主题涵盖世纪之交的 通货紧缩(1998—2001)、中......


14
2014

央行放长钱才能降低融资成本

央行放长钱才能降低融资成本

@旁观组:国务院再次提出要降低社会融资成本,但市场只看到短端的利率快速下行,长端利率持续高位。如果企业无法拿到长期融资,就不能做长期的投资,拿稳增长就无从说起。所谓无恒产者无恒心,央行不给长期资金,企业就融不到长期资金,这就是目前的关键。

 

19
2014

降准路线图

降准路线图

@旁观组:年初至今,关于降准,从几个人摇旗呐喊,到形成明确的两军对垒。到底最终会怎样,我们还是觉得任何质变都是量变的积累,没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的降准。

一、降准的争议

年初至今,关于央行会在今年降准的话题越来越热。最年初,只有几个宏观面非常空的卖方,到现在越来越多的买方开始加入,似乎有燎原之势。

截止当前,去年新财富的宏观第一名说,降准将疏忽而至,赶紧买长债,4.7%的10年国债将是多年的顶。而去年新财富债券第一名说,资金最宽松的时间已经过......


22
2014

央行被动放松的压力在加大

央行被动放松的压力在加大

@旁观组:开年至今,银行间利率快速下行,央行虽然开始正回购,但资金依旧泛滥。虽然央行有心收紧,但形势越来越比人强。

一、幸福来的不可思议

2013年,经历过6月钱荒和下半年持续收紧的市场,对2014年还是惴惴不安。觉得央行的收紧将是永远有多远的持续下去。

可刚过了元旦,就发现市场利率开始逐步下行。先是央行持续的不作为,然后是春节前的逆回购,最新是本周开始的正回购。

不论央行......


14
2014

2014改革新元年:有红利,还有成本

2014改革新元年:有红利,还有成本

@旁观组:三中全会,全面改革开始。2014年可以被称为改革元年,但如今中国的改革不单是35年前的做大蛋糕,更多的是重分蛋糕。因此,改革有红利,更有调整的成本。

一、长期不悲观

三中全会结束后,六十条细则应该可以说超过之前的预期。上证也带着美好的预期,从11月中旬的2080点上涨......

十二
19
2013

QE缩减:利好中国?

QE缩减:利好中国?

@旁观组:全世界脑子里都想着QE不利新兴市场,其实纵观过去五年的QE,中国似乎没得到什么好处,反之QE退出中国可能不会得到什么坏处。

一、五年QE,终于开始退出

12月18日,这个被一些国内理财网站称为理财节的日子,伯南克终于给自己的QE收了一个漂亮的尾巴。第一,早于市场预期,大部分预期1月,高盛预期3月;第二,股市竟然非常高兴创了历史新高,而债券也没怎么大跌。

回忆今年6月伯南克 首提退出后的市场,美国国债利率快速上升,日元升值,日股下跌,资金流出新兴市场和新兴市场货币......

十一
26
2013

5%的国债利率高吗?

5%的国债利率高吗?

@旁观组:从上半年的3.4%,到上周的4.7%。短短不到半年,中国十年国债利率已经上升了130bp。而与此同时,不论通胀、经济、市场利率都没有上升这么多,我们的国债怎么了?

十一
7
2013

三中全会:改革与股市

三中全会:改革与股市

@旁观组:三中全会后天即将召开,下周二将解开神秘面纱。各股力量都在期待和博弈什么?但改革其实不是股市能真正理解的。

一、不同的期待

10月27日,一则“俞正声:三中全会改革范围、力度将空前”的新闻重新燃起了大家对三中全会的期待。而之后,习总书记也表示,三中全会上研究全面深化改革问题并作出总体部署。

社会上,随着国研中心的“383”方案的出台,似乎这次改革将涉及很多深层次的问题,改革力度也将超前。但很快,大家有陷入幸福不可能来的如此之快的感觉, “383”只是智囊的一种建议,很可能是改革的一个无法触及的上限。<......


14
2013

假日办:求意见不如给选择

假日办:求意见不如给选择

@旁观组:我们又一次看到征求意见,也就是先民主再集中。但是,为什么政府不能自己先集中出几个方案,让后让大家民主表决呢?


30
2013

三年一轮回:从2010到2013

三年一轮回:从2010到2013

@旁观组:债券开始下跌,大小股票持续分化,稳增长还是调结构,我们似乎又回到了三年前的争论。但今年肯定不是三年前。


2
2013

不平凡的9月来了

不平凡的9月来了

@旁观组:QE、奥运会、G20、叙利亚、iPhone5S、宣判........2013年9月,必将是一个让全世界难忘的一月!


12
2013

进口越好,出口越差

进口越好,出口越差

@旁观组:7月进出口数据出来后,众多乐观人士大呼中国经济企稳,进出口双双反弹。殊不知,剔除这些纷扰的数据之后,是出口将越来越差,进口即使越来越好也很难表明是国内需求变好!


24
2013

调结构?要么高房价要么通缩

调结构?要么高房价要么通缩

@旁观组:在土地制度土地财政不出现巨大改革下,中国经济要稳增长就要放松政策,一放松政策房价就要涨,而不放松政策,经济就低迷然后物价进入通货紧缩。这个两难,在目前的框架下绝对没有两全之策。就看决策者两害相权取其何者了!


4
2013

盘活货币存量:财政资金破题

盘活货币存量:财政资金破题

@旁观组:5月政府就开始思考货币存量,6月李总理两提盘活存量,在政府各个部门(包括央行)和市场机构对此众说纷纭时,7月3日国务院首先破题存量:激活财政存量资金。


20
2013

中美收钱:G2殊途同归

中美收钱:G2殊途同归

@旁观组:2013年6月20日,美国宣布实施5年的QE退出路线图,美国国债利率上升,大宗商品和金银下跌,新兴市场股市大跌。同日,中国银行间隔夜回购利率最高达到30%,创出历史最高。中美同时收紧货币,对全球经济和金融市场将带来巨大影响,甚至奠定今后10年的全球经济新格局的开端!......


22
2013

一季度经济结构改善?

一季度经济结构改善?

@旁观组:一季度GDP增长7.7%中,有4.3个百分点是由最终消费贡献的,对GDP增长的贡献率是55.5% 。政府认为中国经济结构出现改善,但只要看一下历史,就明白这个理由很不成立。

一、又见消费拉动

4月......


14
2013

高M2与低增长

高M2与低增长

@旁观组:近期货币增长持续高于预期,而增长却持续低位,引发大家对中国货币空转的讨论。

一、又见M2增速过16%

4月M2的同比增速达到16.1%,创了25个月的新高,也高于市场15.5%的预期。如果从过去12年的大周期看,是第四个货币上升周期中突破16%的增速。

根据过去的历史经验,16%是一个相对中性偏高的速度。如果用央行13%的调控目标看,目前货币增速已经明显过高。

二、工业增长持续9%附近

纵观过去三次货......


23
2013

新政冲击与站稳脚跟

新政冲击与站稳脚跟

@旁观组:新一届政府施政5个月来,政府思路逐步明晰。之前市场的一些不切实际的幻想开始破灭,而新政的冲击正在全社会各个环节展开。

一、新型城镇化下的投资

从去年底开始,配合着新总理的“新型城镇化”的朦胧利好,市场开始不停的炒作周期类股票。在市场很多人眼里,所谓的新型城镇化和过去的大干快上的旧式城镇化应该没有太多区别。

过来讨论的大牛们老是喜欢给出上面......


25
2013

沙·猪·梦

沙·猪·梦

@旁观组:不论是沙逼北京还是猪投上海,这些现实的梦魇,反映出中国经济社会的奇幻。

一、沙逼雾霾

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最新评论

  • 吴老鸭家对经济前景的重大误判? 2016-06-01

    只当耳旁风吹拂过,民言对当权者而言的,何必惊吓,百姓话语无论是非无法撼动政法层面上变更的,让别人说闲话,自己岿然不动,干好自已政事呢

  • ByStandersG2的贬值与通胀 2016-03-31

    老大,偶有几个问题。如果美元贬值是由于联储加息预期弱化,请教怎么解释日本实施负利率后,为什么日元反而快速升值呢?还有虽然人民币相对其他货币都在贬值,但是国内通胀却是高于美欧日,真实汇率在升值是没什么问题的。如果再不名义汇率走弱就威胁出口岂不是里子面子都没有?国内通胀是食品涨价,而粮食不完全可贸易,内需走强有疑义吗?既然美国鹰派人物反复强调美国经济韧性超强,那么为什么雅各布卢来华反复强调人民币只能升值,不能贬值?到底是谁更现实一些呢?美国潜在增长率低于其历史平均水平的态势至今仍没有改观,在通胀预期稳定的情况下美国加息会不会重返衰退呢?

  • hex迎接改革以来的第5次通缩 2015-11-20

    好赞(强)

  • ChinaA迎接改革以来的第5次通缩 2015-11-20

    央行论文解释为何货币政策“失效”:力度应更大“对于降息未必能够降低企业的融资成本的观点,持有者往往没有分清体制性因素导致的货币政策传导阻滞(这种因素在周期的任何部位都起作用)与周期性因素(如在经济下行时风险溢价上升)导致的传导效果的弱化。”

  • ChinaA迎接改革以来的第5次通缩 2015-11-20

    对“利率的风险溢价太高”韦森的看法“市场上货币供给多了,供大于求了,利息率自然就会降下来”;央行论文《利率走廊、利率稳定性和调控成本》为何货币政策“失效”,力度应更大,“经济下行过程中货币政策调整的力度就应该比不考虑风险溢价时的更大。”

  • 王海中国减速时代的开始:2011年 2015-10-19

    2008年的刺激大幅度增加了实体经济开拓市场的成本(工资、房租、原材料等等);同时,大量印钞让市场上不缺乏钱,在市场快速起快速落后,资金开始向消费产业乱投资(高大上的是O2O,大众的如餐饮),再次抬高实体经济成本。 这种剧烈动荡,让实体经济难以平复。

  • 陈宏民守法的成本 2015-09-30

    旁观,似乎是客观,其实依然带有浓厚的主观色彩。你为什么不去观察守法的收益,并告知世人呢?这样不是对社会更有益处吗?难道你希望大家读了你的文章后变得更加不守法吗?

  • 语言风股市暴跌?影响经济增长? 2015-08-31

    知道为啥救市不?国家队缺钱,想从股市里捞点,有便宜。又不用还。可是想的太美了,自摸的好容易拉高点

  • luoxiaohao2015版人民币来了 2015-08-10

    如果假设我们也来一次旧货币的现金查处:比如规定一个期限,在这个期限前,每人可以登记自己的身份去银行兑换或者存入旧版货币,规定一个身份最多可以兑换的额度,超过这个额度需要提供合法证明。这样,家里有很多现金的老虎们会不会一下子就相当于非法现金收入被罚没的效果呢?

  • watch1082015版人民币来了 2015-08-10

    通货膨胀的脚步到了

  • ByStanders美中不足的股市大跌 2015-07-28

    谢谢关注。请参见前一条回复。如果真的给基金做了广告,那天我去问他们收广告费。本文最重要的观点是:缺乏专业知识的散户应该远离股市。其次才是:如果一定要投资股市,基金是最好的选择。如果您觉得基金缺乏诚信,散户投资的公司有诚信可言吗?

  • ByStanders美中不足的股市大跌 2015-07-28

    另外,本文作者也不是基金从业人员,也不是散户。

  • ByStanders美中不足的股市大跌 2015-07-28

    多谢关注。首先明确一点,本文最重要的观点是:缺乏专业知识的散户应该远离股市。其次才是:如果一定要投资股市,基金是最好的选择。您说的“所以对于散户们,与其把钱交个别人去赌,还不如自己上场,至少盈亏都是自己的决定”——这是在说一定要赌,然后怎样怎样……可是为什么要去赌? 另外,基金是信息黑洞,我不否认;可是,对于您来说,您投资的那个公司是不是信息黑洞呢?还是那句话,先算算自己炒股的“机会成本”。

  • 为先美中不足的股市大跌 2015-07-28

    作者有做广告之嫌,我姐07年买的基金到今年6月股灾前10万还没有回本,只剩8万出头。并不是每支基金都把散户理财的效益放到第一位的!一只基金赔钱、失败后我们的银行和机构只会发行新的基金操作。为什么不能再牛市里把以前的损失挣回来呢?诚信缺失也是基金业的一个重要病症吧。

  • 杨攀美中不足的股市大跌 2015-07-28

    作者可能是基金从业人员吧,从未想到从散户的角度想想。对于散户来说,大多数基金就如同是信息黑洞,除了代码和一些简单的数字,你没法知道那支基金在干什么,你没法知道基金管理人是不是在拿着你的钱在冒险...不停会有些黑幕和丑闻冒出来!!也许多数基金是好的,但是这对于散户这已经足够了,选取一只可靠基金的时间和试错成本远远大于选取一只上市公司股票的成本。所以对于散户们,与其把钱交个别人去赌,还不如自己上场,至少盈亏都是自己的决定。