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股债齐跌的一月

@旁观组:2016年的第一个月份,大空头完胜的一个月!

一、1月人民币资产都跌了

2016年1月,沪深300下跌21%,债券全价指数下跌0.04%,大宗商品也基本都跌。上一次开年股债齐跌的年份已经是2011年的元月了。

因此今年以来,人民币资产计价的所有品种,除黄金上涨5%以外,其他所有资产都实现负收益。如果以美元计价的话,就更明显了。

二、货币政策的掣肘

 

1月第三周,一份来自某微信公共平台的央行领导讲话稿给出了货币政策的考虑与方向。(这个微信号,很快被封闭)

在目前的背景下,一方面央行要配合供给侧改革,不能放任杠杆过快加上,又不能过度收紧导致市场出现钱荒2.0,还不能政策快速放松导致贬值压力加大。因此唯一的选择就是“给量不给价”的稳定措施。

你们要钱都给,防止流动性收紧。但不能降低利率,防止利差过大,导致贬值压力加大,同时回购利率过低导致市场主动加杠杆,增加金融风险。

 

三、全球央行的再次放松

1月25日,欧洲央行行长德拉吉再次力挺宽松货币政策,助推通胀率向目标水平回升,市场对3月欧洲央行加大宽松预期升温。随机全球股市除A股都大涨。

1月27日,美联储今年的第一次会议,在考虑了全球波动后没有加息。同时市场对美联储的降息预期从3月推迟到6月,并下调了今年美联储的加息次数。

1月29日,日本央行宣布负利率政策,引入三级利率体系,对超额存准的均值部分实施负利率,从而刺激银行对实体经济放贷。其主要目的还是推动通胀的提升。随即全球股市大涨,包括A股大涨80点。

全球央行的再次放松,加大了各自本币的贬值压力,而中国央妈此时如果顶住不放松,可以短期缓解人民币的贬值压力和资金外逃压力。

如果以美元计价的人民币资产存在下跌压力,那么在央妈抗住汇率的背景下,那就只能资产价格选择下跌了。这也就是今年1月以来股债齐跌的一个主要原因吧!

李俊
新浪微博 @旁观组

 

 



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