熟悉的都知道，元旦前风提出看空市场的几个理由：经济差、估值贵（导致供给大）、人气低。

进入3月以后，情况开始有些变化。经济出现一定复苏、指数下跌释放了部分估值风险、K线大有双底之势。

从中期（比如半年）来看，会改变前期判断么？利落点：不会。基于：

（1）经济只是一个弱复苏，而且可持续性差，对盈利增长的贡献不显著，而且，要命的是，通胀预期开始起来，就是前几天说的，发动机转速还没起来，可能就需要踩刹车；

（2）随着经济企稳，人民币贬值压力减小，大家对资金外流的担心减小。风以为，这恰好为大家提供了一个低价换汇的机会。人民币近来走强是建立在美元走软基础上的。今年，美元是最弱的货币，这个与去年年底对美国加息的预期过高相关。目前，预期的调整已经基本完成。一定别忘了，美元是唯一一个讨论加息的货币；

（3）估值压力的确随着市场的调整而出现部分缓解。但是，创业板整体的PB依然超过6倍，尽管创业板代表不了全貌，但这是市场的镜子。

（4）新主席上台后，注册制、战略新兴板被推迟，iPO的量也很小，对大股东减持的限制，这一定程度会减轻市场的分流压力。但是，风以为，无关大局。仅仅是定增就可以把市场干死。已经通过证监会审核还没有发行的有5000亿，提出增发预案的有2.5万亿，所以，市场只要敢涨，越来越多的手就会伸向你……另外，风前期还忘了，就是证金公司的持仓，估计在1.5万亿，这部分持仓一定是未来市场的巨大压力，只是什么时候减持的问题。

（5）其实，再大的供给都不是问题，如果人气很旺的话，正如一年前。可是，元旦后的几次熔断，把本就脆弱的情绪逼到冰点，加上二三线房价启动，股市进一步被边缘化。所以，尽管3月股市大幅上涨，但是新增资金还是寥寥。

综上，市场，尤其是以创业板为代表的所谓成长股，下跌只是时间问题。目前的反弹只是漫漫熊市中的一个插曲而已。不要有侥幸心理。

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