拉脱维亚换币欧元euro——有肉则灵？-旁观组-财新网

@旁观组：欧元区添丁，并不预示欧元区的经济态势已经转好，更不能改变欧元区各国在财政和债务危机面前捉襟见肘的窘境。

周二7月9日，欧盟委员会发布了一份《关于拉脱维亚的经济收敛报告》，同意拉国于2014年1月加入欧元区，使其成为第18位使用欧元的国家。

欧洲理事会会长 Herman Van Rompuy 在今年二月时就曾信心满满地说过，欧元区门外已经恢复了往日的热闹景象，拉脱维亚、立陶宛和波兰等国家即将就绪。现在拉国的欧元国家身份正式确立，欧盟和拉国各级领导都非常兴奋，纷纷表示要坚决维护欧元的核心地位和价值。

然而，欧元在拉国民众间却不受欢迎。最近一次民调显示，仅有22%的人支持加入欧元区，反对者的比例却达到了53%。当然，由于加入欧元区是加入欧盟的一项承诺，不须全民公投予以通过。为此，拉国总理表示接下去的半年，政府还将会悉心宣传教育，让民众能接受新的货币。

那么，Euro（欧元）这块肉，营养价值到底有多高呢？

一、理论上……

欧元之父罗伯特·蒙代尔 (Robert Mundell) 在1961年关于的最优货币区的文章已经奠定好了理论基础。具体来说，有三点需要考虑：1. 各成员国之间的贸易往来是否密切；2. 劳动力跨国流动是否自由；3. 引起宏观经济波动的因素是否相似。

这次欧债危机已经证明，欧元区各国的政治经济不尽一致，并不具备最优货币区的条件。对于拉国来说，由于其相对于欧元区整体的份额非常小，对欧盟国家的出口占本国GDP近四分之一，对劳动力的限制比德国、法国等大国要小，总体来说，颇为符合理论准则。

二、形式上……

成为欧元区成员国，必须符合约定的五个收敛条件。这包括：1. 过去一年的通胀率不超过欧盟通胀率最低的三个国家的平均水平1.5个百分点；2. 本国货币在之前与欧元长期挂钩，波动不超过15%；3. 政府赤字占GDP比率不超过3%；4. 政府负债占GDP比率不超过60%；5. 长期利率不高于欧盟三个最低国家2个百分点。

《关于拉脱维亚的经济收敛报告》显示，这些条件全部符合，自然应该大开绿灯。事实上，拉脱维亚于2004年加入欧盟以来，本国货币汇率牢牢于欧元同步，一直在争取早日加入欧元区。然而，2004到2007年间，经济飞速增长，游资蜂拥而入，这导致经济过热，通胀率在2007年达到8%，之后在经济衰退初期更是达到了16%的水平。这样，2008年拉国入欧元区的尝试并未能成功。

2008年，拉国陷入了严重的经济衰退，2009年的GDP增长率达到了-17%。幸而，2011年和2012年，拉国经济连续以超过5%的速度复苏，而加入欧元区本身对经济增长并没有实质要求。所以现在欧盟承认拉国收敛成功，准许换币，也是顺理成章的事情。

三、实际上……

图：拉脱维亚GDP水平与增长率（1991-2012）

拉国的经济并没有完全走出泥淖。从前苏联独立出来后，拉国到2005年才回到90年代初的经济水平，所谓的黄金十年很大程度上是恢复性增长。而本轮经济复苏，GDP实际上还才回到2006年的水平，拉国的失业率先前处于20%的高位，现在是12%。复苏速度高，无非是之前衰退地太过厉害。

通胀率的情况亦是如此。现在降到1%以下的水平，完全拜衰退所赐，而之前在11年和12年，还出现了通缩和高于3%通胀率的波动。给人的感觉是，欧盟在现在出台收敛报告，无非是趁数据还可观时赶鸭子上架。

与出现债务危机的希腊等国不同，拉国的政府财政状况良好。在2007年时，政府负债GDP比率仅有10%，现在也达到了40%的水平。所幸2012年的政府赤字也已经降到了2%以内，在这方面，拉国明显要比欧盟大国做得要好。

欧元之所以在拉国内部不受欢迎，反映了民众对近几年经济的不满。通胀率之所以得到控制，经济快速回复，原因在于拉国的工资水平大幅下滑，而富人阶层受到影响不大。如果国内政治今后又要用转移支付解决收入不平等问题，我们对其今后的财政状况也不能太过乐观。

四、基本上……

欧元区添丁并不预示欧元区的经济态势已经转好，更不能改变欧元区各国在财政和债务危机面前捉襟见肘的窘境。整个欧元区正如王小二过年，全靠对未来经济全面转好的美好愿望勉强支撑，但事实上无非是将负担延迟移交给将来的民众。

事实已经证明，我们其实也早就知道，希腊的经济增长和财政改革完全达不到援助时欧盟和IMF提出的要求。随着各方信心的消减，新的援助是否能到位都成问题，希腊何时又能走出泥淖？

塞浦路斯的两家银行被全面买单后，继续实行资本管制。高于500欧元的提款都成问题，所以人们会说，塞浦路斯的欧元是二等欧元，和其它国家的欧元不一样。塞浦路斯事实上已经和脱离欧元区没有什么区别。

会压垮欧元区的最后一根稻草不会是小国家。葡萄牙、西班牙和意大利，还将会是今后欧元区动荡的焦点。新加入欧元区的国家经过测试，刚开始都状况良好，但不代表长期内会不出问题。对于坏消息频仍的欧元区，确实需要一些好消息来提振一下士气。只是拉脱维亚的加入更多只是像例行公事，而不是实质性利好。

欧元区的建立，货币政策高度集中，却没能改变监管缺失和隐性担保 too-big-to-fail 的问题。新入欧元区国家确实在短期内能够享有欧元带来的利益——投资上升，发债成本下降。但一旦投机和政府无节制的赤字政策相结合，希腊之灾难保不会在更多的国家发生。身体之恙易治，制度之症难除。

王格玮

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