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27
2015

股市新高与GDP新低

@旁观组:今天股市冲过4950,离5000愈来愈近。而经济,目前达到近25年以来的底部。当无数人用基本面来解释股市时,发现自己被牛给顶了!

 
一、经济新低与股市新高
 
可以说从2005年以来,中国股市真的是经济的晴雨表。至少从大盘指数来看,GDP的增长快慢与上证指数是非常相关的,不论股票是提前还是滞后反映经济,至少股市是狗不会离基本面这位主人太远。
也因此,做基本面的人似乎越来越自信,从去年7月开始经济增速越来越慢,而股市持续上涨,泡沫非常明显。每到一个整数关口,泡沫论就起来。每调整个几百点,就有一些专家、首席和大神跳出来说:你看,泡沫要破了吧。
幸好这些人只是玩玩嘴皮子功夫,或者博博眼球。如果他们真的言行一致的去做空,估计就和我片头的那张图那样的下场了。O(∩_∩)O哈哈~
 
 
 
二、经济增长真的在长期决定股市高度吗?
 
其实,随便找找数据就能找到很多相反的证据。经济好的时候股市好,经济好的时候股市不好,经济不好的时候股市不好,经济不好的时候股市好。
 
看着象绕口令,其实笔者在说,决定股市涨跌因素很多,基本面只是其中之一,有时候甚至是决定股市相反走势的因素。
如果基本面真的那么重要,现在所有的券商的首席都应该是在做慈善事业了,因为他们早就腰缠万贯,同时也明白未来的股市走势。
 
随便举一个非常著名的反例,1973年以后,日本经济再也没有回到7.5%以上的年度增长(季度还有),但1973年以后日本股市到顶峰时上涨了近10倍。即使泡沫泡沫后的指数,也还是1973年的2倍。
 
 
三、货币政策和政府态度才是最重要的
 
同样还是日本为例,80年代的大泡沫,虽然同期经济增长持续地位,但货币政策及其宽松,隔夜利率从80年的12%以上一直降低到3%附近,流动性高度宽松。
而1999年以后,随着日本利率到0,流动性从QE的实行看出来,每次股市的上涨不是经济太好,反而是经济不好带来的QE加码,流动性超级宽松。
 
 
 
2008年底以来,全球央行的大宽松都带来本国股市的上涨。美国持续持续6年的QE,欧洲LTRO和QE,日本QQE,中国央行在2008年底、2010年中和2014年以来的阶段性宽松,都带来股市的持续上涨。
 
这轮全球的股市上涨目前应该到了the begin of Ending。最终导致泡沫破灭的不是经济的破灭,是货币的收紧。反而泡沫的破灭带来了经济的停滞,再促发新的宽松,如果还有的话。
 
李俊
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最新评论

  • 吴老鸭家对经济前景的重大误判? 2016-06-01

    只当耳旁风吹拂过,民言对当权者而言的,何必惊吓,百姓话语无论是非无法撼动政法层面上变更的,让别人说闲话,自己岿然不动,干好自已政事呢

  • ByStandersG2的贬值与通胀 2016-03-31

    老大,偶有几个问题。如果美元贬值是由于联储加息预期弱化,请教怎么解释日本实施负利率后,为什么日元反而快速升值呢?还有虽然人民币相对其他货币都在贬值,但是国内通胀却是高于美欧日,真实汇率在升值是没什么问题的。如果再不名义汇率走弱就威胁出口岂不是里子面子都没有?国内通胀是食品涨价,而粮食不完全可贸易,内需走强有疑义吗?既然美国鹰派人物反复强调美国经济韧性超强,那么为什么雅各布卢来华反复强调人民币只能升值,不能贬值?到底是谁更现实一些呢?美国潜在增长率低于其历史平均水平的态势至今仍没有改观,在通胀预期稳定的情况下美国加息会不会重返衰退呢?

  • hex迎接改革以来的第5次通缩 2015-11-20

    好赞(强)

  • ChinaA迎接改革以来的第5次通缩 2015-11-20

    央行论文解释为何货币政策“失效”:力度应更大“对于降息未必能够降低企业的融资成本的观点,持有者往往没有分清体制性因素导致的货币政策传导阻滞(这种因素在周期的任何部位都起作用)与周期性因素(如在经济下行时风险溢价上升)导致的传导效果的弱化。”

  • ChinaA迎接改革以来的第5次通缩 2015-11-20

    对“利率的风险溢价太高”韦森的看法“市场上货币供给多了,供大于求了,利息率自然就会降下来”;央行论文《利率走廊、利率稳定性和调控成本》为何货币政策“失效”,力度应更大,“经济下行过程中货币政策调整的力度就应该比不考虑风险溢价时的更大。”

  • 王海中国减速时代的开始:2011年 2015-10-19

    2008年的刺激大幅度增加了实体经济开拓市场的成本(工资、房租、原材料等等);同时,大量印钞让市场上不缺乏钱,在市场快速起快速落后,资金开始向消费产业乱投资(高大上的是O2O,大众的如餐饮),再次抬高实体经济成本。 这种剧烈动荡,让实体经济难以平复。

  • 陈宏民守法的成本 2015-09-30

    旁观,似乎是客观,其实依然带有浓厚的主观色彩。你为什么不去观察守法的收益,并告知世人呢?这样不是对社会更有益处吗?难道你希望大家读了你的文章后变得更加不守法吗?

  • 语言风股市暴跌?影响经济增长? 2015-08-31

    知道为啥救市不?国家队缺钱,想从股市里捞点,有便宜。又不用还。可是想的太美了,自摸的好容易拉高点

  • luoxiaohao2015版人民币来了 2015-08-10

    如果假设我们也来一次旧货币的现金查处:比如规定一个期限,在这个期限前,每人可以登记自己的身份去银行兑换或者存入旧版货币,规定一个身份最多可以兑换的额度,超过这个额度需要提供合法证明。这样,家里有很多现金的老虎们会不会一下子就相当于非法现金收入被罚没的效果呢?

  • watch1082015版人民币来了 2015-08-10

    通货膨胀的脚步到了

  • ByStanders美中不足的股市大跌 2015-07-28

    谢谢关注。请参见前一条回复。如果真的给基金做了广告,那天我去问他们收广告费。本文最重要的观点是:缺乏专业知识的散户应该远离股市。其次才是:如果一定要投资股市,基金是最好的选择。如果您觉得基金缺乏诚信,散户投资的公司有诚信可言吗?

  • ByStanders美中不足的股市大跌 2015-07-28

    另外,本文作者也不是基金从业人员,也不是散户。

  • ByStanders美中不足的股市大跌 2015-07-28

    多谢关注。首先明确一点,本文最重要的观点是:缺乏专业知识的散户应该远离股市。其次才是:如果一定要投资股市,基金是最好的选择。您说的“所以对于散户们,与其把钱交个别人去赌,还不如自己上场,至少盈亏都是自己的决定”——这是在说一定要赌,然后怎样怎样……可是为什么要去赌? 另外,基金是信息黑洞,我不否认;可是,对于您来说,您投资的那个公司是不是信息黑洞呢?还是那句话,先算算自己炒股的“机会成本”。

  • 为先美中不足的股市大跌 2015-07-28

    作者有做广告之嫌,我姐07年买的基金到今年6月股灾前10万还没有回本,只剩8万出头。并不是每支基金都把散户理财的效益放到第一位的!一只基金赔钱、失败后我们的银行和机构只会发行新的基金操作。为什么不能再牛市里把以前的损失挣回来呢?诚信缺失也是基金业的一个重要病症吧。

  • 杨攀美中不足的股市大跌 2015-07-28

    作者可能是基金从业人员吧,从未想到从散户的角度想想。对于散户来说,大多数基金就如同是信息黑洞,除了代码和一些简单的数字,你没法知道那支基金在干什么,你没法知道基金管理人是不是在拿着你的钱在冒险...不停会有些黑幕和丑闻冒出来!!也许多数基金是好的,但是这对于散户这已经足够了,选取一只可靠基金的时间和试错成本远远大于选取一只上市公司股票的成本。所以对于散户们,与其把钱交个别人去赌,还不如自己上场,至少盈亏都是自己的决定。