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@旁观组：2013年6月20日，美国宣布实施5年的QE退出路线图，美国国债利率上升，大宗商品和金银下跌，新兴市场股市大跌。同日，中国银行间隔夜回购利率最高达到30%，创出历史最高。中美同时收紧货币，对全球经济和金融市场将带来巨大影响，甚至奠定今后10年的全球经济新格局的开端！
一、QE退出，全球市场的远虑
从年初开始，全球市场就开始预期QE将可能在今年逐步退出，市场因此根据经济数据来不停推测美联储的动向。每次经济数据好，就预计退出提前，反而市场下跌，而经济数据差却市场上涨的怪相。
5月22日，伯南克在国会作证，终于引发市场猜测提升。日本股市第二天下跌7.23%，伦敦铜下跌2.11%。之后市场进入一种奇怪波动阶段。每天都有消息，每天都有猜测。
终于，在昨日，美联储给出了路线图：今年下半年逐步退出，明年在失业率7%时候退出，失业率到6.5%之后再满足其他一些条件再加息。
一旦QE消失，目前2%的10年美国国债利率和4%的30年房贷利率将出现系统性上修，在市场利率上修过程中，风险资产的估值也会下修，美元对多数国家的汇率也会变化，全球资金流向将出现巨大变化。
二、中国央行收钱，我们的近忧
5月22日的隔夜回购均值还在3.5%，之后逐步抬升，6月8日达到9.8%，6月20日接近13%，最高一笔到了30%。
这边紧的利率，让资本市场流动性承压，各个机构开始买债赎回基金。短融利率从4%飙升到6%，10年国债从3.4%上升到3.7%。在不能卖债应对赎回的背景下，机构大幅抛售流动性好的转债和大股票。石化转债从110元下跌到今天的99元。
如果资金维持这么高的成本，这只是中国机构去杠杆的开始。不排除出现金融机构出现大面积流动性违约。
三、G2收钱：殊途同归
流动性是风险之源，是泡沫基础。纵观过去近百年的金融危机，背后都有货币过松导致的负债过高、杠杆过高，最后泡沫破灭出现金融动荡，经济衰退，失业大增，物价通缩。
美联储在3万亿的货币投放后，看到需求回升，做了提前的准备，应对以后的风险。
中国在2009-2012的60万亿全社会融资投放后，开始收紧货币，防止负债过高，产能过剩。
一个国家是为了调整需求结构，一个国家是为了调整供给结构。一个是市场化为主，一个是行政为主。
不论本次调整对与错，从今天开始，资金偏紧将成为常态！所有资本市场的大调整，正在继续展开！
李俊
新浪、腾讯、搜狐微博：@旁观组
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