@旁观组：三中全会，全面改革开始。2014年可以被称为改革元年，但如今中国的改革不单是35年前的做大蛋糕，更多的是重分蛋糕。因此，改革有红利，更有调整的成本。

一、长期不悲观

三中全会结束后，六十条细则应该可以说超过之前的预期。上证也带着美好的预期，从11月中旬的2080点上涨到12月初的2260点。

这时候，市场一直被压抑的一些前期的乐观观点开始流行。比如某德意志券商首席经济学家高喊，2014年在改革促进下，GDP增长可以达到8.6%。并且这种声音也得到国内一些蠢蠢欲动的机构的回应。某大型券商研究负责人高喊，市场对改革预期不足，未来经济必将回到8-9%的增长平台，中国股市在2014年不仅仅是反弹，更是反转。虽然，她给的反转目标值不高，仅仅只有2400点。

这一些，让我想起《昨天*今天*明天》里的白云女士的台词：“改革春风吹满地，中国人民真争气；齐心合力买股票，金融危机没咋地。谢谢！”

从我个人角度讲，如果真的能落实60条，那么在长期看是可能带来不少的改革红利。但这些东西，就一定能体现在2014年，那完全看情绪或者运气。就比如放开了单独，是一个长期的比较小的人口红利，但这些小孩最快也要2014年下半年出生，要形成劳动力最快也要2032年。

从目前就开始讲那么遥远的故事，对一个卖故事的人很轻松，因为要过十几二十后才被证伪。但对于真金白银花钱的人来说，就是负担了。

二、短期不乐观

这一次的改革，不是过去那种大开大合型的了。

例如30年前农村改革，搞联产承包，基本做大蛋糕的改革，全社会都获利。但这一次搞农村建设用地入市，却是一个分蛋糕的改革。这块地，能卖100万，到底是政府多一点，还是开发商多一点，还是村主任多一点，还是最后留给城市买房者多一点，就是一个非常复杂的问题。

地方政府分少了，地方债务不可延续；开发商分少了，房子就偷工减料；村干部分少了，农村内部矛盾就大了；买房者分少了，城市不稳定因素就在积累。

可以看到，经过35年的变化，中国社会已经逐步形成了各种利益团体，改革首先是要冲击过去的旧划分模式，也就是对过去旧增长模式的改变。

反腐败，打大老虎，清理害群之马，就会影响各类高端消费；调整出口升级，人民币市场化的持续升值，就会压制低端无效的出口；改变地方GDP考核，增加环境、债务的比重，就会影响各地的基建投资；处理产能过剩就会影响制造业投资；打击高房价，限制给类房地产贷款，就会影响部分地产供求。

三、企业家精神

从长期看，这些改革都是台面上众口交赞的。但短期，却要付出不少的调整成本。

就如同经典的经济学模型里没有交易成本、没有菜单成本、没有摩擦成本，但现实的经济学却到处是成本。

当红利是长期的，成本却是实实在在的时候，领导者应该是一种企业家的态度，他要计算的是一个十年甚至二十年的损益表。他需要再手下不断悲观时，不停的打气，不停的望梅止渴。

但现实中，其他参与者却不会有那么远视，特别是咱们的多数股市参与者。

因此，2014年GDP说8.6显得太御用，不如说个6.8来的接地气。股市，既然要说反转，2400不如4200来的振奋人心，更有想象力，既然要赌，就赌个大的：）

附录：大家如果对股市有兴趣，可以看我们俩月前的《三中全会：改革与股市》http://bystanders.blog.caixin.com/archives/63516  以及我一个同学的股市策略博客，虽然我们观点不同，但不乏有意思有启发的观点  http://blog.sina.com.cn/yuhaifeng2009